El banco alemán señala que la estructura del mercado repite ciertos patrones conocidos: caída en los cargos de tratamiento y refinado, oferta restringida y una demanda aún firme, especialmente desde Asia. Sin embargo, esta vez el escenario tiene matices distintos. La producción mundial empieza a mostrar signos de recuperación, lo que podría aliviar la tensión en los próximos meses y reducir el impulso alcista.
China sigue siendo el gran termómetro. Su industria manufacturera y el sector eléctrico continúan absorbiendo enormes volúmenes de cobre, pero los analistas advierten que un simple frenazo en su economía bastaría para poner fin a la escalada. Además, la posibilidad de nuevas tarifas en Estados Unidos mantiene al mercado en vilo y provoca movimientos anticipados de los compradores, temerosos de futuras restricciones comerciales.
En el mercado físico, el cobre al contado cotiza por encima de los futuros, reflejando la urgencia por asegurar suministro inmediato. No obstante, esa prima también puede ser señal de un desequilibrio temporal más que estructural. Si la oferta logra estabilizarse, la presión sobre los precios podría aliviarse y el entusiasmo especulativo, desinflarse.
Las disrupciones recientes en grandes minas, como Grasberg en Indonesia o Chuquicamata en Chile, han contribuido a mantener la tensión. Pero a medida que estas operaciones retoman la normalidad y otros proyectos avanzan, el riesgo de un exceso de optimismo crece. Commerzbank lo resume con cautela: el mercado aún no está en crisis, pero tampoco es inmune a una corrección.
Por ahora, el cobre acumula un avance superior al 20 % en lo que va de año, impulsado por la narrativa de déficit estructural y la transición energética global. Sin embargo, el banco alemán considera que los riesgos se inclinan ligeramente hacia el lado bajista a medida que nos acercamos al final del año.
El metal rojo, considerado un termómetro de la economía mundial, podría vivir un último tramo de 2025 más volátil de lo previsto. La clave estará en el equilibrio entre oferta y demanda, la evolución de la economía china y la política comercial internacional.
En resumen, el cobre sigue brillando, pero el brillo podría ser engañoso. Los traders e inversores deberán actuar con prudencia: mantener posiciones largas aún tiene sentido, pero siempre con una estrategia clara de salida. El mercado promete oportunidades, sí, pero también trampas para los confiados.
